Ramon, aunque ya lo he comentado varias veces, aquí está muy bien explicado. Ahora el único factor de inflación es las materias primas, que generan inflación en todo el mundo de forma simultánea, pero los salarios hasta que no llegamos al pleno empleo a nivel de planeta, costará que vuelvan a generar inflación. Los trabajadores saben que si exigen incrementos salariales, tienen encima siempre la Espada de Damocles de la deslocalización, que los frena de pedir aumentos salariales.

El mejor signo de que la economía de EE.UU. va bien es que el empleo crece. Pero a pesar de haber reducido la tasa de paro hasta niveles mínimos históricos, los salarios no suben de forma significativa.

La teoría económica nos dice que cuando se alcanza el pleno empleo los trabajadores ganan poder de negociación y consiguen que suban los salarios. Cuando suben los sueldos suele surgir la inflación y para detener la inflación suelen subirse los tipos, a fin de incentivar el ahorro en detrimento del consumo. En definitiva, los tipos altos están pensados para contener la inflación. Si no hay inflación, o ésta es muy baja, no hay que esperar tipos de interés muy altos.

Y no hay inflación. Es cierto que hay factores coyunturalmente deflacionistas, como la brusca caída en el último año del precio del petróleo. Pero estructuralmente la inflación depende, principalmente, de la evolución de los salarios. Si los salarios no aumentan, no hay inflación. Cuando hay un alto índice de desempleo parece lógico que los salarios no aumenten. Pero con el pleno empleo, históricamente, solían aumentar.

Desde hace ya unos años parece que las cosas ya no son así. EE.UU. o Alemania llevan varios años con altos niveles de ocupación laboral. Y los salarios no suben, como sí lo hacían, cuando había pleno empleo en el último cuarto del siglo pasado.

¿Qué ha cambiado desde entonces? 

Varias cosas, pero la más importante es la apertura del mercado de trabajo. Ya no estamos hablando de mercados de trabajo estrictamente nacionales, cerrados, con elevado poder sindical. Hoy el mercado de trabajo es completamente líquido e intercambiable a escala global. Si los trabajadores de las fábricas de occidente piden aumento de sueldo, se abren fábricas en China. Si los empleados en los sectores relacionados con los servicios, cuya actividad no se puede deslocalizar, lo hacen, hay millones de jóvenes de los países en vías de desarrollo dispuestos a emigrar y a sustituirles en su puesto de trabajo por el salario mínimo.