The Missing Profits of Nations
Thomas Tørsløv (U. of Copenhagen) Ludvig Wier (U. of Copenhagen) Gabriel Zucman (UC Berkeley)
Thomas Tørsløv (U. of Copenhagen) Ludvig Wier (U. of Copenhagen) Gabriel Zucman (UC Berkeley)
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Main results: . 40% of multinationals’ profits shifted to tax havens
. E.U. is the main loser; U.S. the main shifter
. High losses for the EU can be explained by failure of enforcement due to perverse incentives . Tax competition model not enough to explain ↓ in τK → Policies are key to understand rise & persistence of shifting & in turn decline in corp tax rate
Main results: . 40% of multinationals’ profits shifted to tax havens
. E.U. is the main loser; U.S. the main shifter
. High losses for the EU can be explained by failure of enforcement due to perverse incentives . Tax competition model not enough to explain ↓ in τK → Policies are key to understand rise & persistence of shifting & in turn decline in corp tax rate
Introduction
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Why are corporate tax rates falling globally? .
Standard explanation: globalization → competition to attract real capital → race to the bottom . But today’s largest multinationals don’t move much K across borders (don’t even have much tangible K) . Instead they shift accounting profits, including... . ... to places that collect 0 tax (Google in Bermuda) . Tax competition model cannot explain this pattern → Need to study profit shifting, why it rose and persists
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This paper: New data and explanations
First contribution is empirical: produce new series of global profit shifting using macro data. Key novelties: . New database: profits of local v foreign corp in each ctry → Complete map of where profits booked globally → Direct estimate of size of profits shifted to havens . Forensic analysis of tax haven data → show out of which countries profits are shifted . Improved macro stats: we provide estimates of GDP, profits, & factor shares corrected for shifting
Second contribution is theoretical: provide new explanation for persistence of profit shifting
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Our results
Main empirical results: . 40% of multinationals’ profits shifted to tax havens . EU is the main loser; US firms are the main shifters Policy failure explains persistence of shifting: . High-tax countries focus enforcement on transactions that shift profits to other high-tax places . They ignore tax havens, where bulk of shifting occurs → In effect, high-tax countries are stealing from each other while letting tax havens flourish
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Implications for future of taxes and inequality
Tax competition model: corporate tax rate → 0 . Capital moves → race to bottom inevitable . Progressive income tax will disappear (impossible to enforce with low corp. tax rate: the rich incorporate) . Globalization fuels inequality
Our results:
corporate tax may rise in the future . Capital does not move; paper profits do . Policy failures explain this shifting . Can be fixed → corp tax could ↑ even if no coordinato Domestic policies, more than globalization, are key
http://gabriel-zucman.eu/files/TWZ2018Slides.pdf
Principales resultados: El 40 % de los beneficios de las multinacionales se desplazaron a los paraísos fiscales
. La Unión Europea es el principal perdedor; EE. uu.
. Las grandes pérdidas para la ue pueden explicarse por el fracaso de la ejecución debido a incentivos perversos. El modelo de competencia fiscal no es suficiente para explicar ↓ en tk → las políticas son clave para entender aumento y persistencia del desplazamiento y a su vez declive en la tasa de impuestos de corp
Introducción
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- Por qué los impuestos corporativos caen a nivel mundial? .
Explicación estándar: Globalización → Competencia para atraer capital real → Carrera hasta el fondo. Sin embargo, las grandes multinacionales de hoy no se mueven mucho a través de las fronteras (ni siquiera tienen mucho material k). En cambio, cambian los beneficios contables, incluyendo... ... a los lugares que recogen 0 IMPUESTOS (Google en las bermudas). El modelo de competencia fiscal no puede explicar este patrón → Necesidad de estudiar el cambio de beneficios, por qué se levantó y persiste
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Este documento: nuevos datos y explicaciones
La primera contribución es empírica: producir una nueva serie de cambios globales de beneficios utilizando datos macro. Novedades clave: Nueva base de datos: beneficios de la corporación local / extranjero en cada país → Mapa completo de donde los beneficios reservados globalmente → Estimación directa del tamaño de los beneficios se desplazó a los paraísos. El análisis forense de los datos de los paraísos fiscales → Muestra que los beneficios de los países se han desplazado. Mejora de las estadísticas macroeconómicas: se proporcionan estimaciones del PIB, los beneficios y las acciones de factor corregido para cambiar
La segunda contribución es teórica: proporcionar una nueva explicación para la persistencia del cambio de beneficios
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Nuestros resultados
Principales resultados empíricos: El 40 % de los beneficios de las multinacionales se desplazaron a los paraísos fiscales. La ue es el principal perdedor; las empresas estadounidenses son el principal fracaso de la política de cambiaformas explica la persistencia del desplazamiento: Los países de alto nivel de impuestos hacen hincapié en la aplicación de las transacciones que cambian los beneficios a otros lugares de alta Tributación. Ignoran los paraísos fiscales, donde la mayor parte de los cambios ocurren → En efecto, los países de altos impuestos se están robando unos a otros mientras dejan florecer los paraísos fiscales
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Consecuencias para el futuro de los impuestos y la desigualdad
Modelo de competencia fiscal: tasa de impuesto de sociedades → 0. Movimientos de capital → Carrera al fondo inevitable. El impuesto sobre la renta progresiva desaparecerá (imposible de hacer cumplir con low corp. tasa impositiva: los ricos incorporan). La globalización alimenta la desigualdad
Nuestros resultados:
El impuesto de sociedades puede elevarse en el futuro. El capital no se mueve; los beneficios del papel sí. Los fallos de política explican este cambio. Puede ser fijo → el impuesto de corp podría ↑ incluso si no hay políticas internas coordinato, más que la globalización, son clave